鋁材9月市場情況
一、基本面方面1、統計局數據顯示，中國8月原鋁(電解鋁)產量為316萬噸，同比增加0.4%；1-8月原鋁產量為2608萬噸，同比增加8.3%。8月原鋁產量連續第四個月減少，觸及一年多最低水平，因主要生產地區的限產和限電令供應收緊。
2、統計局數據顯示，中國8月氧化鋁產量為646.6萬噸，同比減1.1%；1-8月累計產量為5224.5萬噸，同比增8.7%。8月國內氧化鋁價格迅速上漲，北方氧化鋁廠有增產現象，但增產相對有限。
3、2021年8月中國未鍛軋鋁及鋁材出口量在49.03萬噸，環比增長4.53%，同比增長23.99%。1-8月累計未鍛軋鋁及鋁材出口量為357.54萬噸，同比去年增長14.2%。
4、海關總署數據顯示，2021年8月中國氧化鋁進口量為39.41萬噸，環比下降25.19%，同比增長49.85%；氧化鋁出口量為0.60萬噸，環比下降88.37%，同比下降81.99%；氧化鋁凈進口量為38.82萬噸，環比下降18.36%。
5、截至8月30日，國內電解鋁社會庫存合計75.3萬噸，處于歷史偏低水平。從庫存的走勢來看，鋁庫存下滑的速度已經明顯放緩，但尚未顯示出任何反彈跡象。從往年庫存規律來看，電解鋁社會庫存變化并沒有太強的周期性規律，但是庫存的變化趨勢是比較流暢的：一旦開始上漲或下跌，往往會持續數月，并且三四季度，庫存延續下滑趨勢的概率是比較高的。
6、國際鋁業協會公布的數據顯示，8月份全球原鋁產量降至569.9萬噸，7月份產量修正后為573.3萬噸。其中8月份中國原鋁產量降至329.9萬噸，7月產量修正后為332.7萬噸。
二、行情回顧
9月滬鋁漲勢延續，上升步伐加速，盤中主力最高上漲至23895，險破2.4萬大關，不過下半月在利好消化殆盡下迎來震蕩回調；截止月末，較上月累計上漲近6.7%；月內始終引導著價格走勢的因素無疑是限電限產問題的加碼；隨著限電全國范圍內逐步鋪開，鋁總產能受限已達200萬噸以上，而后續數值或進一步增加，除此之外，下游消費加工企業也面臨限電停產困擾，致使“金九銀十”旺季不再，整體消費表現疲軟，庫存有持續累積隱患。
9月倫鋁延續上月漲勢，漲幅進一步擴大，盤中最高突破新高達到3000美元大關，截止月底，較上月累計上漲近7.2%。月內全球鋁需求量不斷增加，倫鋁庫存日趨下降，降幅居有色前列，支撐市場看漲信心；此外美聯儲會議中鮑威爾提出短期并不會有加息預期進一步助漲了多頭信心，在資金面疊加宏觀情緒的推動下倫鋁沖高后維持在2900附近震蕩，短線考慮利好出盡，繼續上行有所受阻，不過下方2850處支撐仍存，或以高位區間震蕩為主，可關注震蕩區間2820-2920區間。
市場方面，9月市場整體貨源表現充裕，但傳統“金九”旺季落空，受創新高的鋁價影響，以及下游企業限電等原因，市場需求減弱，下游備貨情況不多，拖累市場成交，鋁板、鋁板帶、型材等企業訂單減少；貿易商入市積極性尚可，整體市場成交一般。
華東地區，“雙控”背景下，政府加大對“兩高”現象的遏制，多地限產、停產情況頻發，供應端收緊，市場看漲氛圍較濃，鋁價不斷反彈，屢創新高，華東現貨鋁最高漲至23440元/噸，隨后因拋儲等各種原因，小幅回落，截止月底，華東現貨鋁報22610-22650元/噸，較8月底上漲1390元/噸，漲幅6.55%。
華南地區，9月華南鋁錠仍維持上行趨勢，截止9月底，華南地區鋁錠帶票價格報23020-23120元/噸之間，環比8月底上漲1490元/噸，漲幅6.9%；廣東地區企業限電較為明顯，部分企業甚至被要求一周停電3天，對生產產生影響，市場需要減少，旺季成交受到限電的影響。
三、庫存方面
庫存方面，9月份LME鋁庫存整體仍延續下滑趨勢，截止9月底，LME鋁庫存在1256450噸，環比8月底下降78225噸，降幅達到5.86%。庫存下滑支撐下，9月倫鋁再創新高，最高漲至3000美元關口。9月上半月上期所鋁庫存繼續下滑，后半月出現累庫情況，縮減了部分下降幅度，截止9月24日，上期鋁庫存在229847噸，環比8月底下降約1.9萬噸，降幅7.66%。
四、廢舊市場
9月廢鋁價格出現大漲，華南地區漲幅多超過1000元，生鋁漲幅接近2000元/噸；目前當地機鋁主流1.7萬附近；其他地區亦有不同程度的上漲，生鋁漲勢突出，目前華東地區鋁合金噴涂舊料16500附近，斷橋料15200附近，鋁線2萬左右，干凈機鋁主流1.75萬附近，出現大幅上調。
再生鋁合金錠方面，受多地區停產影響，市場供需失衡下，硅出現暴漲行情。硅價的瘋漲，以及電解鋁價格的不斷上調，直接導致鋁硅系合金錠價格暴漲，廠家原材料成本壓力增大，ADC12鋁合金錠價格一度超過2.4萬，9月份以來已經漲幅已經達到了3000元/噸，下游壓鑄企業苦不堪言。硅大漲亦導致生鋁、熟鋁價格分化明顯，鋁廠考慮到成本原因，對生鋁貨源較為青睞，甚至出現搶貨現象，而對熟鋁貨源則選擇壓價收貨，部分中小型冶煉企業甚至出現停止對熟鋁收購的現象。
鋁型材方面，價格過高，下游加工企業多不接受，訂單明顯減少；據了解，因價格問題，湖北等多地鋁型材廠家在控制收貨，維持正常生產所需即可，庫存量不多。多地限產、限電，以及即將到來的采暖季，供應端有繼續收緊的趨勢；供需失衡情況下，硅價或仍偏強；多重利好下，或限制廢鋁下行空間，短期料廢鋁價格調整后仍有上行可能。
五、行情展望
銅材9月市場情況
月內鋁價整體呈高位上漲趨勢，不過下半月漲幅放緩，鋁價出現適度回調現象；主力合約最高漲至23895，險破2.4萬大關，再次突破新高；短期宏觀影響力減弱，庫存累積以及限電影響下供需雙弱局勢加劇，或對鋁價存有一定利空影響，存有偏弱運行可能；不過長遠看，在后續下游需求逐步恢復下，鋁價仍有上行可能；操作上建議節前貨商可輕倉為主，逢高出貨；下游按需少量備貨；中間商可暫觀望，預計10月鋁價將延續震蕩行情，關注波動區間22400-23500區間。
國際方面，美聯儲官員決定將其關鍵利率維持在近零水平，但表示加息可能略早于預期，同時大幅下調了今年的經濟預期。美聯儲“可能最早在下次政策會議上宣布縮減購債”，同時不排除等待更長時間再啟動的可能性。美聯儲下次政策會議將于11月2-3日舉行。
2、歐洲央行表示，將在未來一個季度削減緊急購債規模，朝著逐步結束緊急援助邁出第一小步。歐洲央行沒有提供未來三個月的具體購債規模指引，但三位消息人士對路透表示，歐洲央行決策者在會議上為大流行病緊急資產收購計劃(PEPP)設定的月度公債購買目標在600-700億歐元之間，保持根據市場狀況增加或減少購債的靈活性。
3、美國8月未季調CPI年率錄得5.3%，符合市場預期。美國8月核心CPI月率錄得0.1%，創今年2月以來新低。美聯儲公布的數據顯示，美國8月制造業產出較前月增長0.2%，7月為增長1.6%。美國勞工部報告顯示，截至9月11日當周，經季節調整后的初請失業金人數增加2萬人，至33.2萬。截至9月4日當周，續領失業金人數下降18.7萬人，至266.5萬，為2020年3月中以來的最低水平。
4、目前歐美國家對疫情緊張程度大幅下降，美國疫苗接種速率大幅降低。而歐美經濟開放速度大幅上升，但受到刺激政策效應降低和變異病毒影響，7-8月美國經濟數據全面不及預期，而歐洲經濟數據較好。預計今年四季度歐美經濟可能保持復蘇勢頭，對有色金屬市場形成明確的基本面支撐。
國內方面，
1、國家統計局：9月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業景氣水平有所回落。
2、國家統計局最新數據顯示：中國8月CPI年率錄得0.8%，前值1%；8月CPI月率錄得0.1%，前值0.3%。中國8月PPI年率錄得9.5%，前值9%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。據國家統計局城市司高級統計師董莉娟：8月份，受煤炭、化工和鋼材等產品價格上漲影響，工業品價格環比和同比漲幅均有所擴大。
3、據乘聯會披露，8月新能源乘用車批發銷量達到30.4萬輛，同比增長202.3%，環比增長23.7%。8月新能源乘用車零售銷量達到24.9萬輛，同比增長167.5%，環比增12.0%。但中國8月份廣義乘用車零售銷量同比減少14.7%。
4、海關總署：8月份，我國進出口總值3.43萬億元，同比增長18.9%，環比增長5%，比2019年同期增長26.1%。其中，出口1.9萬億元，同比增長15.7%，環比增長4.9%，比2019年同期增長28.6%；進口1.53萬億元，同比增長23.1%，環比增長5.1%，比2019年同期增長23.1%；貿易順差3763.1億元，同比減少6.8%。
二、行情回顧
9月份銅價呈震蕩走勢，9月14日受周邊金屬鋁價、鎳價創新高帶動，滬銅一度逼近7.2萬，市場多頭氛圍濃厚，但并不持久，之后一路下滑，滬銅主要運行區間6.83-7.15萬，節前最后一交易日截止下午三點收盤，滬銅主力2111合約報67950，月跌幅2050元，跌2.93%。
旺季不旺，金九利好面相對匱乏，宏觀面氛圍偏空不變，國內維持拋儲力度；且九月美聯儲利率維持不變，但對于11月份開始Taper的預期已經逐漸落實，月底美債收益率飆升、美元創新高，而美股大跌，都表明了市場對于貨幣政策收緊的避險情緒升溫；但另一方面由疫情等因素導致的當前國內外經濟數據有下滑跡象，加深了下半年尤其四季度的經濟下行壓力，對銅價施壓；國慶節前下游集中補庫助推升水上抬，短線利好滬銅走強，節后市場熱度逐漸回歸后，銅價走勢預計偏弱。
市場方面，九月華東現貨銅下跌1560元，升貼水起伏大。其中受中秋節前下游集中補庫影響，好銅升水一度上抬至400上方，貴溪更是達到500元附近，其它時間則穩定在200元上下，臨近國慶驟跌，表明市場成交基本完成，對于節后走勢保持觀望或者相對看空。進口盈虧方面，九月窗口多數處于打開局面，且由于國內升水高企，9月22日盈利空間最大接近900元/噸，月底穩定在150元/噸附近，進口資源持續流入。
三、廢舊市場
9月銅價震蕩為主，現貨銅與上月底相比跌1400元/噸，廢銅660元/噸左右，精廢差價在960元附近。
9月國內廢銅貨源維持緊張態勢，佛山地區大型貿易商到貨量稀少，整體廢銅供應不足旺季一半，但目前已有供應緩和跡象，北方地區整體供應開始出現緩解跡象，廠家可用庫存增加。臨近國內傳統開工旺季，下游終端需求尚未完全發力，傳統旺季效應體現有限。成品訂單方面，隨著精廢價差平穩以及原料充裕，精銅替代效應緩和，節前銅桿下游訂單較佳，主要原因是中秋、國慶之前下游集中補庫。另外受疫情方面影響，近期福建各地管控升級，物流壓力增大，泉州南安等地市場成交受限，同時價格也出現了明顯下滑。行情趨勢性不明顯，貨商節前降低庫存意愿為主。
9月份蘇北銅廠受政策影響陸續進入停產，當前資源流向以安徽、江西為主。9月湖南印發支持有色資源循環利用政策，預計將帶動新增再生銅產能。據了解，近期中央環保督查組抵達湖北，襄陽市等地部分銅廠限產，另外臨近國慶長假，物流因素促使寧波銅棒廠家進入暫停發貨倒計時。國慶長假，部分貨場會有暫停收貨，處于節假日期間避險需求，近期貨源供應相對充足，銅價報價跌幅并未擴大，以200-300附近為主。
四、走勢預測
綜合來看，9月滬銅先揚后抑。月初受工業旺季市場信心充裕推動滬銅重返7萬大關，短暫高位震蕩后一路下行。海外方面市場擔憂美聯儲收緊政策即將落地，美債及美元指數異動壓制銅價，而海外后疫情工業復蘇不佳也對市場帶來更多風險。國內方面9月工業PMI數據下落至榮枯線以下，限電等因素后續對工業影響仍將延續，銅需求在預期上受到部分打擊，下半年國內經濟增長壓力較大，在宏觀面上利空銅價。料下月滬銅弱勢震蕩為主，易跌難漲為主。
五、行業要聞
1、據海關總署最新數據富寶有色統計，2021年8月中國銅精沙及其精礦進口188.6萬噸，同比去年同期增加18.84%，2021年1-8月中國銅精沙及其精礦進口188累計1526.8萬噸，累計同比增加7.5%。2021年8月中國未鍛造銅及銅材進口39.4萬噸，同比去年同期減少41.06%；2021年1-8月中國未鍛造銅及銅材進口累計進口361.3萬噸，累計同比減少15.4%。
2、日前，廈門鈷材料龍頭企業——盛屯礦業發布公告稱，為進一步聚焦鎳、銅、鈷能源金屬業務，將斥資61.93億元，在貴州建設年產30萬噸電池級硫酸鎳、30萬噸電池級磷酸鐵及1萬金屬噸電池級鈷產品新能源材料項目，引發外界關注。
3、9月下旬以來，“限電潮”影響全國多個省份，不止工業用電，居民用電也一度受限。據了解，煤電價格倒掛是目前“限電、停電”的主要原因之一。梳理發現，內蒙古、寧夏、上海等地區在此前就已經陸續開啟“漲電價”的調整，允許煤電市場交易電價在標桿電價基礎上向上浮動。
4、據了解，CSPT小組于上海召開了總經理辦公會議，并敲定四季度的現貨銅精礦采購指導加工費為70美元/噸及7.0美分/磅。自年初以來銅精礦現貨TC持續下挫，此前三月底已跌至30美金/噸附近，為十年來的最低水平，多家冶煉廠表示無法接受低于30美元/噸的價格，受此影響，二季度CSPT小組季度會議未確定指導價，而三季度指導價較一季度小幅上抬，此次四季度指導價較此前有明顯上漲，更是較年內低點已上漲一倍之多，也表明下半年以來銅精礦供應緊缺情況已持續好轉。
5、發改委表示，市場各方對投放儲備反應熱烈，目前銅鋁鋅價格仍保持高位運行。下一步，將密切跟蹤監測市場價格變化，繼續向市場投放物資儲備，以引導價格逐步回歸合理區間。
6、江西銅業公司表示，江銅目前正和中國冶金集團公司(MCC)正在監測阿富汗局勢，并將在可能的情況下推進Mes Aynak銅礦的建設。2008年，該公司和MCC為該礦簽訂了30年的租約，預計該礦銅儲量為1108萬噸。江西銅業持有該項目25%的股份。
